Die 10-jährige US-Rendite erreicht wieder 4,7 Prozent

Im Januar 2025 schrieb ich an dieser Stelle, dass die Zukunft der USA auf dem Anleihemarkt entschieden werde. Damals war die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen nach der Wahl Donald Trumps innerhalb weniger Wochen von knapp 4,2 auf mehr als 4,7 Prozent gestiegen. Nun hat sie die Marke von 4,7 Prozent erneut erreicht. Das ist noch kein endgültiger Beweis dafür, dass Anleger das Vertrauen in Donald Trump oder seine Regierung verloren haben. Die Rendite wird von mehreren Faktoren bestimmt: von den Erwartungen an Inflation, Wachstum und Leitzinsen sowie von Angebot und Nachfrage am Rentenmarkt. Dennoch ist das erneute Erreichen dieses Renditeniveaus ein Warnzeichen. Die USA müssen regelmäßig gewaltige Summen am Kapitalmarkt aufnehmen. Je größer Haushaltsdefizit und Schuldenstand werden, desto stärker ist die Regierung darauf angewiesen, dass Investoren amerikanische Staatsanleihen zu tragbaren Konditionen kaufen. Bleiben die Renditen hoch oder steigen sie weiter, verteuert sich nach und nach die Refinanzierung des Staates. Zugleich erhöhen sich tendenziell die Finanzierungskosten für Unternehmen, Immobilienkäufer und Verbraucher. Auch charttechnisch ist die Lage bedeutsam. Mit 4,7 Prozent würde...

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